2010年9月26日 星期日

晶圓代工4Q狀況轉佳

9/20(上週一)寫到 "Wireless晶片訂單回升,但對於原因細節還不清楚 ,似乎都和Apple有關......",上週五已有一家外資研究報告,提到類似的狀況。
目前綜合各種情況,推測應該有幾個原因:

1. Apple iPhone 4 CDMA版本量產在即,而且看起來Verizon的需求量,比原先想像的大, 據說美國AT&T的3G訊號覆蓋率和品質不如Verizon,iPhone CDMA不但可讓 Verizon覆蓋區的Apple愛好者終於可以買到iPhone,也有機會吸引原本AT&T的iPhone舊用戶,在合約期滿換機到iPhohne 4時順便轉到Verizon。

2. 手機WiFi晶片demand 增加很多,通常  WiFi比較多用在Smartphone上面,所以Smartphone demand需求應該不錯,包括Apple和非Apple的Smartphone公司。

3. CMOS sensor晶片需求也有上修,  雖然幅度沒有前兩個那麼大,但來源可能一樣,就是高階Smartphone都需要高畫素的Camera。

4. 中國市場手機晶片market share變化,  讓相關的foundry受惠。

相關文章: 2010/9/20  Wireless晶片訂單回升

2010年9月24日 星期五

iPhone 5概念股,會不會太早了?

台灣的iPhone 4才剛剛上市,美國投資圈最新的熱門話題,以經轉到iPhone 5的規格和design win上面了,投資圈還真是展望未來阿!

目前傳的最多的,就是Baseband modem將由Infineon改為Qualcomm, 其實這樣也不奇怪,因為Qualcomm投資研發4G LTE以經很多年,一年後的iPhone 5可能必須要考量未來的合作夥伴,找最強的LTE技術夥伴,Qualcomm應該是合理的選擇,但iPhone 5應該還是用3.5,頂多HSPA+,但是為了未來4G切換順利,可能在3.5G(HSDPA/HSUPA)或HSPA+先選擇改用Qualcomm。

那Intel買Infineon這個丟掉訂單的手機晶片部門,是否虧大了? Richard覺得,照常理推估,前後次序可能剛好相反,Infineon可能是因為知道iPhone 5的design輸掉了,覺得大勢已去,才決定把baseband部門賣掉,而Intel雖然知道丟掉Apple訂單,但是因為Intel極需要手機Baseband產品和技術,才能在mobile device搭售或整合SoC其擅長的CPU,還是有取得手機晶片產品技術的必要,即使這個部門剛剛丟掉大客戶Apple。

Intel除了baseband modem落後,mobile CPU也落後,Intel當年是ARM based CPU大廠,StrongARM和Xscale當年占有率都很高,後來把Xscale部門賣給Marvell,發展自有架構的Atom系列,當年Intel應該沒有料到Smartphone和iPad like現在會這麼紅,甚至侵蝕x86 based NB/netbook市場,早知道當年就不應該把Xscale賣掉,但這是事後諸葛,當年誰也不知道後來的發展趨勢,只能說運氣不太好吧!

忘了正提了,台灣有沒有iPhone 5概念股? 現在的資訊,只知道Qualcomm受惠,其他還不清楚,Qualcomm的supply chain是誰? 比重最高的可能是景碩,其他還有嗎? 只是,現在就在談iPhone 5, 會不會太早了一點?

2011年全球NB市場預測

一、預測2011年全球NB出貨量226M,將成長15% YoY

預估2010年全球NB出貨量196M(包括netbook),成長22% YoY,成長率較高的品牌包括Samsung、Lenovo、Apple、Asus,成長率較低的品牌為HP、Acer,Fujitsu連續第二年衰退。預估2011年全球NB出貨量為226M,成長15% YoY。

二、預測2011年全球NB+Tablet出貨量282M,成長32% YoY

預估2010年全球NB+Tablet出貨量213M,成長33% YoY,預估2011年全球NB+Tablet出貨量282M,成長率維持大約32%,和2010年差不多,但結構上Media Tablet PC從16.8M成長到56M,成長234% YoY,因為Tablet侵蝕NB(主要是netbook)市場,使得NB成長率從今年的22%降為明年的15%。

三、如果將NB+Tablet一起計算,2011年Apple出貨量可望達到50M,挑戰HP世界第一的地位。














2010年9月21日 星期二

2011年全球Media Tablet(iPad-like)市場預測

一、猜測2011年iPad出貨38M,全球Media Tablet出貨56M

iPad-liked Media Tablet PC已經確定會取代一部分NB,尤其是netbook的需求,但是因為是全新的產品、還在發展中的產品定義、逐漸增加的應用領域,因此2011年Media tablet的市場規模,真是超難估的,就連定義產品的Apple,從supply chain聽到的數字都有很大的差距,從30M到50M都有。悲觀者認為,Apple的新產品常常鋪貨期一結束,訂單就會大幅下滑,所以不能用Apple游說suppliers擴廠的胡蘿蔔數字當真,也不能將4Q10的鋪貨期出貨量當作基礎來估計2011年,因此還要把最低數字30M打折到25M,樂觀者則認為,4Q10就可以出貨到7M(工廠端,Apple市場銷售端一定比這個數字低), 而還有很多國家還沒有開賣,當更多國家開始銷售、更多新的應用方式被創造出來、更多內容被轉換完成、2011年iPad出貨量一定比4Q10的7M x 4季 = 28M還要多很多,40M只是基本量。但是沒辦法,到了年底,還是硬著頭皮預測一下,不對的話(一定不可能對)明年再來修改好了,Richard's Research Blog預測2011年Apple iPad出貨量38M,這個數字有參考iSuppli估計的36M的數字。至於其他品牌,只有Samsung有機會超過5M,猜測有機會超過1M的廠商有 HP/Palm、Toshiba、Acer、RIM,其他人2011全年可能都達不到1M。預估2011年全球Media tablet全體出貨量56M。

二、除了Apple之外,ARM-based CPU + Android確定成為主流平台

Media tablet因為需要內容,而除了Apple之外,只有Android Market的Apps store勉強有點看頭,Android OS + ARM-based CPU平台自然就會成為主流,Wintel只能賣非主流的niche market,CPU部分,Apple和Samsung都使用自家設計的產品,其他以Qualcomm的Snapdragon聲勢最強,computing performance不錯,又有整合3G modem,Nvidia的Tegra則是performance最強,尤其是繪圖效能事Nvidia的專長,但是需要自己搭配Baseband modem,Marvell的Xscale和TI的OMAP應該也有一些機會,畢竟案子非常多(但是絕大部分都不會有量)。

三、Smartphone廠商比PC廠商更佔優勢

硬體問題不大,每家ODM都OK,但因為Android平台不像Windows什麼東西都幫你整合好,有些東西只提供陽春的東西,很多utility、driver、application、users interface都需要自己做,如果是HP(+Palm)或Samsung這種自己有RD的品牌還好,反正都是要自己做的,第一次做完以後就比較輕鬆,但很多品牌,尤其是PC品牌,並沒有Smartphone RD團隊,如果全部依靠ODM開發,那可能很多人的產品可能無法差異化。再來,從經濟規模來看,Apple和Samsung都是把Samrtphone放大變成Tablet,Apple將iPhone軟硬體架構 沿用到iPad,Samsung也把Galaxy S smartphone架構放大沿用到Galaxy Tab,Smartphone+Tablet的經濟規模很大,可以開發很多共用的軟體、材料採購也有經濟規模,但PC品牌很多機種可能明年一年只有幾百K,要為這幾百K的產品,開發這麼多東西,還真是辛苦。關鍵零件的取得和議價,也只能靠採購去吹牛畫大餅,否則priority可能會被放在最後面,例如,Nokia、LG一年採購多少NAND Flash?Acer、Dell一年又採購多少NAND Flash?(幾乎是零)。可以想像明年PC品牌打Tablet會非常辛苦。但是不打又不行,因為netbook一定會被Tablet侵蝕,只好帶著鋼盔上場,能賣多少算多少了。

還有一點,也是對Smartphone有利,那就是和全球電信營運商的關係和生意模式,手機廠商遠遠勝過PC廠商,以這兩年的netbook為例,Acer和Asus努力了半天,才有20~30%的netbook透過operator銷售,但看看Samsung,2009年netbook第一年進場就衝到3~4M(NB合計5M),2010年第二年成長100%以上,NB衝到10M,其中netbook至少7M,硬生生把Asus擠下來,當上全球netbook第二名,從進場到第二名才不過一年多的時間,Samsung憑藉的,就是和operator超熟悉的關係,和已經成熟運作多年的營銷系統。

四、2011年百家爭鳴,但Apple獨領風騷

除了已經發表產品的Apple、Samsung、Toshiba、Dell、RIM之外,還會陸續推出產品的包括手機品牌的Nokia、LG、Moto、HTC,和PC品牌的Acer、HP、Sony、Asus、Lenovo等等, 加上小廠就更多了,有些大廠明年會推不一個機種,比較典型的做法是一個Android 7",一個Android 9~10",PC廠可能還會推一個Windows+Atom的平台。尺寸方面,9~10"最多,7"其次,其他如5"、12"都是非主流。 Projects連小廠加加起來,至少好幾十個,其中可能90%以上的projects都不會有什麼量,很多品牌的Tablet部門在2011年是註定要賠錢的(如果他有獨立利潤中心的話)。

2010年9月20日 星期一

Wireless晶片訂單回升

幾個月以來,都是砍單的聲音(尤其是PC產業),手機相對好一點點,但也沒有多好,這倒是幾個月以來第一次聽到比較像樣的需求回升,但細節和原因還不清楚。目前看起來好像都是Apple的供應商,難道Apple出貨又要超過預期了?還是iPhone-CDMA終於要量產了?

2010年9月16日 星期四

第二代iPad大家猜

有關第二代iPad的新聞和傳言很多,例如經濟日報曾報導第二代iPad相關新聞( http://udn.com/NEWS/FINANCE/FIN3/5790299.shtml ),說第二代iPad是7"螢幕,也有報導說new iPad將使用OLED螢幕,更多媒體說第二代iPad將增加Camera......

既然大家都在猜,我們也來猜一猜第二代iPad的東西好了!

1. 尺寸: 7"和9.7"兩個機型同時發表
2. 時間: Late-1Q11 or Early-2Q11
3. 增加通話功能
4. 相機: 增加Camera鏡頭以及Video conference軟體
5. 機構: New 9.7" iPad比現在的9.7" iPad更輕薄,當然,免不了繼續用金屬
6. OS: 新版的iOS改進成真正的多工(multi-tasking),到了7-10"沒有真正多工很奇怪
7. 記憶體: 因為多工需要增加DRAM容量,因為NAND比一年前跌價,也加大NAND容量
8. 音訊輸出品質改善
9. 更多合作的內容供應商
10. A4 Application processor有必要提升到ARM-based dual core,但增加耗電之下,如何兼顧輕薄(電池容量)和使用時間可能需要取捨

照這個猜測版本,可能受惠的產業有: Camera鏡頭、CMOS sensor、麥克風、Speaker、有資格成為Apple供應商的DRAM/NAND公司、照iPod的經驗,New iPad組裝廠可能必須有Second source。

隨便猜猜,猜錯再來改好了!

九月上旬DRAM合約價大跌10% HoH

根據DRAMexchange的資料,九月上旬DDR3 2GB SO-DIMM module價格比八月下旬大跌了10% HoH到US$36,1Gb DDR3顆粒價格也同步大跌11%到US$2.09。雖說DRAM是commodity,但半個月跌10%也不多見,何況還是在九月......

相關文章:
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2010/7/23  世界最貴的DRAM股在台灣--台灣之光?
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2010年9月9日 星期四

聯發科(五) - 晨星半導體(二)的手機晶片終於有點量了

 這篇是聯發科(Mediatek)系列的第五篇文章,也是晨星半導體(Mstar)系列的第二篇文章。

一、Mstar手機晶片市場定位

依據Mstar的產品定位,分為Low-end市場(GSM/GPRS/EDGE),產品是MSW8535/MSW8535E,和後來推出的MSW8533,Mid-end市場(GSM/EDGE),產品是MSW8535N,Hign-end(GSM/EDGE) MSW8538H,3G 則優先開發TD-SCDMA,再來是WCDMA。

3G: TD-SCDMA猜測End-2010年推出,WCDM應該要到2011了,規格不祥
High-end: MSW8538H: ARM926, 286MHz, Baseband + PMU單晶片(沒有RF)
Mid-end: MSW8535N: ARM926, 208MHz, Baseband + PMU單晶片(沒有RF)
Low-end:
(1) MSW8535/8535E: ARM926, 156MHz, Baseband + PMU單晶片(沒有RF), 13.5x13.5mm2
(2) MSW8533: ARM926, 156MHz, Baseband + PMU單晶片(沒有RF), 12.3x12.3mm2,可用四層板, 是8535的cost down版本
(3)預期End-4Q10或Early-1Q11會推出整合B/B + PMU + RF的SoC,類似MT6253架構

二、MSW8535/8535E: 用MTK MT6235的規格,主打MT6225的市場

MSW8535/8535E主要是針對MTK MT6225的市場,但規格比MT6225好一些,例如MSW8535E有EDGE,MT6225只有GPRS,MT6225用ARM 7 104MHz, MSW8535/E則用ARM926 156MHz,兩者同樣內建一些multidedia功能,最高支援HVGA也比MT6225高,MSW8535E的功能應該和MTK高一級的MT6235差不多,但卻主打MT6225的市場,從此看出Mstar的策略,就是用MT6235等級的產品,打MT6225的價格和市場。8535E和8535的差別是支援EDGE,時脈頻率也提高到208MHz。

Mstar規劃的整套組合:
Mtar的MSW8535/E + Silicon Lab的RF: SI4210/SI4209 + RFMD的PA: RF7163,如過要用Bluetooth,則可搭配上海銳迪科微的RD5868,都可以由Mstar統一協調供貨

MSW8535/8535E主要規格:
MSW8535: GSM/GPRS, MSW8535E: GSM/GPRD/EDGE
TFBGA封裝
ARM926 (8535:156MHz, 8535E: 208MHz)
B/B + PMU單晶片,並整合一些multimedia功能,RF則搭配別家廠商
Audio codec/D-class, FM
HVGA panel
3M Camera
CIF(384x288) MP4 video record
USB 2.0
NOR + PSRAM MCP: 128M+32M/256M+64M
8535E有支援外部WiFi
13.5x13.5mm2

三、MSW8533: Mstar希望打MT6253,規格更佳但成本無法競爭

MSW8533是8535的cost down版本,主要規格差不多,但封裝後晶片尺寸只有12.3x12.3mm2,可以使用PCB四層板,Mstar希望用 MSW8533主打MT6253,規格雖然好些,但因為沒有整合RF,成本一定不如MT6253,最後可能還是以MT6225和MT6223 + DSP的市場為主。

四、 SoC單晶片出來才能和MT6253競爭

延續MSW8533繼續cost down,推測Mstar也計畫推出整合B/B + PMU + RF的SoC,希望在成本上可以和MT6253競爭,但靠規格高一級來取勝。但令人好奇的是,MTK早有自己的單顆RF晶片(例如MT6139),MT6253只是將他整合到SoC裡面,但Mstar的RF都是搭配別家廠商的,沒聽說有自己的獨立RF晶片,這樣直接整合進去SoC,開發難度是有點高,尤其是debug的時後,恐怕會耗時不少。這顆SoC的規格不祥,時間也不明確,研判時間在End-4Q10或1Q11。

五、MSW8535N主打MTK MT6235市場,但規格更好

MSW8535N產品定位主要針對MTK的MT6235市場,但是規格更好,搭配的RF、PA和B/T廠商和MST8535/E一樣。

MSW8535N主要規格:
GSM/GPRD/EDGE
ARM 926, 208MHz
LFBGA封裝
B/B + PMU單晶片,並整合一些multimedia功能,RF則搭配別家廠商
HVGA panel
Audio decoder/Class-D
3D video engine
4CIF(704x576) MP4 video record
3M Camera
USB 2.0
支援外部WiFi/GPS
NAND + SDRAM MCP: 1Gb + 256/512Gb
13.5x13.5mm2

六、MSW8538H主打MTK MT6238的市場,但規格更好,整合更多功能

MSW8538H主要規格:
GSM/EDGE
ARM 926, 286MHz
LFBGA封裝
B/B + PMU單晶片,並整合一些multimedia功能,RF則搭配別家廠商
4CIF(704x576) MP4 video record
Audio decoder/Class-D
3D video engine
3M Camera
H.264 decoder硬解碼
USB 2.0
支援外部WiFi/GPS
NAND + SDRAM MCP
ISDB-T/CMMB/GPS
13.5x13.5mm2

七、Mstar平台的特色

內核全部都是ARM 926,而MTK低階產品用ARM 7,中高階才用ARM 9,Mstar全線產品都用65nm生產,MTK應該有許多舊產品還是用比較舊的製程,例如0.11um,Mstar平台panel都支援QVGA/WQVGA/HVGA,Camera都支援3M,並且可用軟體外插到5M,音頻號稱達到Yamaha/Wolfson的效果,俱備NES軟體模擬器,可以簡化早期任天堂遊戲的移植工作,UI有多種選擇,可以和Samsung、Apple、Nokia等UI "相容",也和MTK一樣,Turnkey到連application都做好了,包括輸入法、WAP、Browser、QQ、MSN、Java、IPTV、視訊聊天等。語言也支援了十多個國家語言,方便客戶外銷。

八、Mstar的競爭策略

(1)產品面: 針對對手產品,Mstar產品定位: 功能高一檔
(2)價格面: 針對對手產品,Mstar價格定位: 價格低一檔
(3)商業模式: 學習MTK,完全是turnkey solution,除了產品軟體硬體韌體, OS, UI, App做到好之外,連SMT生產流程和測試設備、治具等,也盡量和MTK類似,方便客戶使用既有的生產線,不用另外投資設備和人員培訓。
(4)成本面:  整合程度不如MTK,但是65nm製程則比MTK相同或更先進,Foundry議價力主要看公司總體投片規模,Mstar應該比MTK差,但是比展訊好,因為Mstar還有很大的display投片量。
(5)利潤面: Mstar員工2000多人,估計手機佔一半,一千多人,這麼多的研發費用,在2009年之前幾乎是沒有產生任何營收,費用全部算是部門虧損,當2010年開始有一點量,理論上只要毛利(gross margin)扣掉光罩費用之後,是正數,就可以彌補一些費用,對公司整體淨利產生正貢獻,所以,Mstar的毛利率要求應該遠低於MTK,也許MTK需要60%以上,Mstar只需要30%以上,就可以cover很多費用,讓公司總淨利大大提升。所以,毛利率目標不同,也有助於Mstar擴大市場佔有率。
(6)服務面: Mstar在中國的據點包括深峻、上海和成都,員工超過400人,大多是中國本地人士,小廠對小客戶,服務自然會比較好。
(7)業務面: Mstar雖然手機才剛起步,但Mstar在中國CRT TV(賣ADC)和LCD TV市場耕耘已久,很多手機客戶已經接觸多年,以前產品不行,只能維持一個聯絡關係,當8535量產後,產品改善很多,業績放大也不足為奇。

九、 Mstar的手機出貨和公司業績預估

 根據媒體和網路資訊,預估Mstar手機晶片出貨量今年中應可突破1M/m,下半年應可突破3M/m, 則推估2010全年出貨量13.5M,全球佔有率<1%,中國市場佔有率4%,預估2011年出貨量40M,+196% YoY,全球佔有率2%,中國市場佔有率11%,可創造47E營收,佔2011預估總營收的11%。而TV IC還是佔50%營收的主力產品。

公司公布1Q10營收83.3E,GP 41.8%,OP 21.7%,稅後淨利20.3E,股本以承銷現金增資50.7M股後的稀釋後股本50.7E計算,EPS NT$3.39, 2Q10營收76.7E,略低於1Q10,GP 43.9%,比1Q10高,OP 23.7%,也比1Q10增加2%,稅後淨利15.4E,EPS NT$3.03。公司於股東會上說,今年業績應可超過10億美元,表示3Q和4Q單季營收都要接近90E,不知道最近景氣走滑,對這個目標有沒有受到影響。估計2010年營收345E,稅後淨利69E,EPS NT$13.6,預估2011年營收420E,稅後淨利87.7E,EPS NT$17.3。

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2010/8/6    聯發科(三) - MT6253
2010/8/5    聯發科(二) - MT6223
2010/8/3    聯發科(一) - MT6225
2010/6/22  晨星半導體Mstar(一)

2010年9月6日 星期一

2010年全球NB出貨量1.96億台,成長23% YoY

本文談的是NB製造商(manufacturer),包含ODM、EMS、和品牌內部自製三類型廠商,出貨時間一律以製造商的shipping時間為準。

 一、虎頭蛇尾的2010年,全球NB出貨1.96E台,+23% YoY

 1H10全球NB出貨量虎虎生風,可惜2H10盛極而衰, 3Q10出貨量49.47M,只成長1% QoQ,遠低於歷年平均的15% ,4Q10出貨量預估為51.97M,成長5.1%,也遠低於歷年平均數15%,2010年上下半年出貨比重為48:52,歷年平均是43:57。2010全年NB出貨量1.96E台,+23% YoY。

二、如果把Media Tablet加進來算,2010年全球NB+Tablet出貨2.11E台,+32% YoY

這裡的Tablet指的是iPad或以後的iPad-like的7~10"的Tablet PC,不包括傳統使用電磁筆屬於商用領域的那種Tablet PC,估計Apple iPad 2Q10出貨3.3M(以EMS出貨時間為準),3Q10出貨5.0M,4Q10出貨6.8M。預期未來IDC或Gartner都會將Tablet PC納入PC的一環統計, 因此我們先試做看看,把NB和iPad合併計算,則今年全球出貨量2.11E台,+32% YoY, 3Q10出貨成長4.2% QoQ,4Q10成長7.9% QoQ。

三、Netbook今年只有成長10%,低於Regular NB的25%

Netbook紅了兩年之後,今年在行動運算需求方面遭逢勁敵iPad出現,在價格上又遭遇低階Regular NB價格降低的競爭, 估計2010年全球Netbook出貨量32.74M,只有成長10% YoY,低於Regular NB的成長25% YoY。 品牌方面,年初大家案子開很多,但很多都沒有量,真正在玩的還是只有Acer、Asus、Samsung和HP四家。

四、雖然EMS大成長,但Top 5還是佔了82%的總生產量

2010年兩家EMS廠都有巨幅成長,但因為基期很小,所以還無法撼動Top 5的市場,Top 5還是佔了82%的總出貨量,其他ODM/EMS佔了11%,品牌自製主要是Samsung in-house成長100%以上,合計佔了全球總出貨量的7%,Lenovo在2H10應該已經差不多結束自製,100%委外了。

五、製造商成長率EMS最高

根據各方資料估計,2010年出貨量成長最大的是Fox,其次是Samsung (100% in-house),都有100% YoY以上,其次是Flex,大約80-90% YoY, 其他依序為廣達40~45%、仁寶30~35%、和碩15~20%、緯創5~10%。出貨量衰退比較明顯的有Lenovo in-house(製造量衰退,但品牌銷售大成長)、英業達、Toshiba in-house。

六、品牌銷售成長率差異很大,Samsung、Lenovo、Apple表現最好

估計2010年品牌銷售成長HP +14%、Acer +17%、Dell +20%、Toshiba +19%、Asus +30%、Lenovo +45%、Apple +38%、Sony +23%、Samsung +112%、Fujitsu則繼續退出歐洲,出貨衰退30%以上。Apple如果把iPad算進去則出貨量跳升到25M,已經超越Dell高居世界第三,2011年假設Apple NB成長25%,iPad出貨42M,則Apple出貨量將高達54M,而HP今年出貨約41M,明年即使最樂觀假設NB成長高達30%,外加最佳狀況Tablet賣5M,合計約58M,則Apple很可能擠下HP和Acer高居世界第一或第二,就看IDC或Gartner要不要把iPad當做PC的一個分類了。